有友食品疲软背后：投资理财偏好藏何玄机？

2025-02-28 来源：共工财经

曾经风光无限的“泡椒凤爪第一股”有友食品（603697.SH），如今正面临业绩下滑、管理层频繁更替、市场竞争加剧等多重困境。主打产品泡椒凤爪的市场份额正在被新老品牌蚕食，公司在新品研发、渠道拓展等方面进展缓慢，导致增长乏力。与此同时，董秘岗位频繁更换，内部管理混乱，食品安全问题频发，使得公司品牌形象受到严重冲击。在行业格局变迁的背景下，有友食品若不能尽快破局，未来或将逐渐边缘化。

业绩低迷：营收、净利双降，增长乏力

从近几年的业绩来看，有友食品的增长动力显然已经大不如前。自2019年至2023年，公司营业收入经历了从10.08亿元下降至9.66亿元的波动下滑趋势，净利润更是从1.79亿元降至1.16亿元，降幅超过35%。尽管2024年业绩有所反弹，但整体表现仍然疲软。

公司高度依赖单一产品泡椒凤爪，该品类2024年上半年贡献了75%以上的收入。然而，在行业竞争日益加剧的情况下，这种产品结构极为脆弱。近年来，良品铺子、周黑鸭、紫燕食品、王小卤等品牌纷纷推出凤爪产品，有友食品的市场份额正在被逐步蚕食。

虽然公司尝试通过推出无骨鸭掌、鸡脚筋等新品来分散风险，但这些产品在市场上的表现远未达到预期。例如，尽管无骨鸭掌在山姆超市渠道取得了一定销量，但其市场份额依然无法撼动泡椒凤爪的核心地位，也难以弥补凤爪市场下滑带来的业绩缺口。

此外，原材料价格波动对公司的盈利能力造成了持续压力。毛利率从2019年的33.01%降至2023年的29.37%，净利率也从16.19%下滑至12.02%，这意味着即使销售额保持稳定，公司盈利能力仍在不断削弱。

管理层动荡：董秘频繁更换，内部治理受质疑

有友食品的内部治理问题同样令人担忧。自2019年上市以来，公司已更换四位董秘，最近一次是在2025年2月，董秘梁余因个人原因辞职，其上任仅三个月。此前，2024年9月，董秘刘渝灿也突然辞职，任期仅三年，而在2021年和2019年，两位前任董秘同样选择离开。

董秘作为上市公司管理层的重要职位，肩负着投资者关系管理、信息披露、内部治理等职责，其频繁更换不仅影响资本市场对公司的信心，也暴露了公司内部管理的不稳定性。

此外，2021年推出的股权激励计划因业绩未达标最终被迫终止，原本计划的高管激励方案因三年考核目标均未实现而告吹，进一步打击了管理层士气。

食品安全问题频发，品牌形象受损

近年来，有友食品屡次因食品安全问题受到消费者投诉和监管处罚，品牌信任度大幅下降。

黑猫投诉平台和12315消费者投诉平台显示，有友食品多次被投诉产品变质、异物污染等问题。2022年，有消费者称在食用有友凤爪时发现虫子、头发等异物，引发广泛关注。2023年，有友食品因菌落总数超标等食品质量问题被市场监管部门抽检不合格。公司的供应商青岛九联集团曾被山东省环保部门列入“红标企业”名单，存在严重环境问题，进一步影响了有友食品的供应链安全。

在食品行业，食品安全直接决定消费者信任度。一旦品牌形象受损，即便产品本身质量改进，消费者的信任也难以恢复。有友食品在食品安全管理上的短板，无疑成为其发展的一大阻碍。

投资理财偏好引发质疑，主业发展受限

有友食品近年来表现出浓厚的投资理财倾向，而非聚焦主业发展。2024年半年报显示，公司购买理财产品和权益类投资累计达到7.21亿元，高于部分同行的研发投入。

这种做法引发外界质疑：公司是否缺乏主业增长信心？是否试图通过金融投资获取短期收益，而非长期投入产品创新？

对比同行业公司，2024年前三季度，盐津铺子的研发费用达5754.47万元，劲仔食品达3469.24万元，而有友食品的研发投入仅为270.77万元，远远落后于行业平均水平，表明公司在新品研发上的投入极为有限。

有友食品业绩下滑、管理层动荡、市场竞争力下降，加之食品安全问题频发、品牌影响力下滑，公司正面临严重的发展困境。